Goldman Sachs, sermaye harcamaları baskısı ve petrol fiyatı riski nedeniyle Aker BP’yi “sat”a düşürdü
Investing.com — Goldman Sachs, zayıflayan makro görünüm ortamında önümüzdeki iki yıl boyunca artan finansal baskı konusunda uyararak Aker BP’yi (OL:AKRBP) “nötr”den “sat”a düşürdü.
12 aylık fiyat hedefi 230 Norveç kronu olarak değişmeden kaldı. Bu, mevcut seviyelerden %9 düşüş anlamına geliyor.
Goldman analistleri, şirketin petrol fiyatlarına yüksek maruziyeti ve ağır sermaye taahhütlerinin, tahmin edildiği gibi ham petrol zayıflarsa şirketi savunmasız hale getirdiğini belirtti.
Aker BP, Avrupalı arama ve üretim firmaları arasında Brent’e en yüksek betaya sahip şirket konumunda.
Goldman’ın 2025 ve 2026 için Brent tahminleri sırasıyla 64 dolar/varil ve 65 dolar/varil olup, bu rakamlar konsensüsten %6 ve %4 daha düşük.
Sonuç olarak, bankanın Aker BP için kazanç tahminleri bu yıllar için konsensüsün %17 ve %18 altında.
Şirket, 2025’in geri kalanı için petrol maruziyetinin sadece %15’ini 65 dolar/varil seviyesindeki satım opsiyonları aracılığıyla koruyor.
Bu oran, Ithaca Energy’nin (LON:ITH) %29 ve Harbour Energy’nin 2025 için %29 ve 2026 için %23 olan daha yüksek koruma oranlarıyla karşılaştırıldığında düşük kalıyor. Goldman, bu durumun Aker BP’yi fiyat dalgalanmalarına daha fazla maruz bıraktığını söyledi.
Harcamaların keskin bir şekilde artması bekleniyor. Aker BP, 2024’ten 0,2 milyar dolar devir ve şimdi Yggdrasil geliştirmesinin bir parçası olan East Frigg keşfine bağlı maliyetler dahil olmak üzere 2025 sermaye harcamaları için 5,5-6 milyar dolar öngörüyor.
Bu ekleme, tahmini proje hacimlerini 650 milyon varilden 700 milyon petrol eşdeğeri varile ve Yggdrasil için toplam kaynak hedefini 1 milyar varilin üzerine çıkarıyor.
Goldman, bu sermaye talepleri nedeniyle şirketin finansal kaldıracının 2026’ya kadar artmasını bekliyor. Bu artış, 2027’de öngörülen üretim büyümesinden önce gerçekleşecek.
Aker BP’nin portföyü düşük maliyetler ve emisyonlarla operasyonel olarak güçlü kalsa da, analistler yakın vadedeki finansal baskının bu güçlü yönleri gölgede bıraktığını belirtti.
Uzun vadeli görünüm aynı zamanda gaza doğru bir kayma içeriyor. Aker BP, 2024’teki %12’lik orana kıyasla 2028 yılına kadar üretiminin yaklaşık %20’sini gazın oluşturmasını bekliyor. Bu artış esas olarak Yggdrasil’in üretim artışından kaynaklanacak.
Ancak Goldman, 2025’te başlayan LNG arzı büyümesinin etkisiyle 2027’den itibaren Avrupa gaz fiyatları için düşüş eğilimli bir döngü öngörüyor.
İlk çeyrekteki güçlü üretime ve Brent fiyatlarının 65 dolar/varil seviyesinin üzerinde kalmasına rağmen, Aker BP yılbaşından bu yana rakiplerini %5 geride bıraktı.
Bununla birlikte, hisse senedi şu anda sektöre kıyasla EV/2P rezervleri üzerinden %23 prim ve 2025 EV/DACF üzerinden %55 prim ile işlem görüyor.
Goldman, şirketin yüksek risk profili göz önüne alındığında bu değerlemelerin artık haklı görülemeyeceğini belirtti.
Aker BP’nin kilit varlıklarından biri ve küresel olarak en düşük maliyetli petrol sahalarından biri olan Johan Sverdrup, şirketin üretiminin temel taşı olmaya devam ediyor.
Equinor yakın zamanda buradaki 2025 üretiminin istikrarlı kalması gerektiğini söyledi. Aker BP ayrıca sahanın 3. Fazı için ikinci çeyrekte nihai yatırım kararı almayı planlıyor.
Yine de Goldman, bu olumlu faktörlerin kısa vadeli riskler tarafından gölgede bırakıldığını söyleyerek daha temkinli duruşunu yineledi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
