Investing.com — Berenberg, Hornbach Holding AG & Co. KGaA (ETR:HBH) hissesini yılbaşından bu yana %34 artış göstermesi nedeniyle sınırlı yükseliş potansiyeli gerekçesiyle “al”dan “tut”a düşürdü.
Bu karar, güçlü mali birinci çeyrek performansı ve yukarı yönlü revize edilen kazanç tahminlerinin ardından geldi. Ancak değerleme endişeleri, bankanın tavsiyesini yumuşatmasına neden oldu.
Fiyat hedefi 100 avrodan 105 avroya yükseltildi. Bu, mevcut 97,80 avro fiyattan yaklaşık %8’lik bir yükseliş potansiyeli sunuyor.
Berenberg analistleri, 1. çeyrek sonuçları beklentileri aşsa da hisse performansının olumlu ivmenin büyük kısmını zaten fiyatladığını belirtti.
Hornbach, grup satışlarının yaklaşık 1,91 milyar avro olduğunu açıkladı. Bu rakam, geçen yıla göre %5,7 artış gösterdi. Ayrıca Berenberg’in tahmininin %4 üzerinde gerçekleşti. Aynı mağaza satışları %4,6 büyüdü.
Düzeltilmiş FVÖK, önceki yıla göre %10,5 artarak tahminleri %9 aştı. Hisse başına kazanç da projeksiyonların %9 üzerinde gerçekleşti.
Çeyrek dönem serbest nakit akışı 144 milyon avro oldu. Bu rakam, beklenen 14 milyon avronun önemli ölçüde üzerinde gerçekleşti. Daha yumuşak işletme sermayesi hareketleri bu sonucu destekledi. Nakit dönüşümü %66’ya ulaştı. Marj ise %7,6 oldu.
Berenberg, 2025-2027 için HBK tahminlerini %5’e kadar yukarı yönlü revize etti. Buna göre 2025’te 10,60 avro, 2026’da 10,77 avro ve 2027’de 10,98 avro HBK bekleniyor.
Bununla birlikte, aracı kurum 2025-2029 döneminde nispeten mütevazı bir %2,3 HBK YBBO öngörüyor. Aynı dönemde %2,6 satış YBBO ve %2,1 FVÖK YBBO bekleniyor.
Şirket, ana pazarlarında ayak izini büyütmeye devam ediyor. 2025’in 1. çeyreği itibarıyla Hornbach, Almanya’da %15,6 (2020’de %13,6’dan yükseldi), Avusturya’da %18,2, Çek Cumhuriyeti’nde %38,6, Hollanda’da %29,7 ve İsviçre’de %14,9 pazar payına sahip.
Berenberg, operasyonel güce rağmen Hornbach’ın şu anda beş yıllık tarihsel ileriye dönük F/K’ya göre %17 primle işlem gördüğünü belirtti. Şirket, 2026 tahmini F/K’ya göre yaklaşık 10 katsayıyla, rakiplerine göre %15 iskontolu işlem görüyor.
Analistler, bu iskontonun haklı olduğunu savunuyor. Şirketin beklenen kazanç büyümesi, Visible Alpha verilerine göre %8,7 ile %44 arasında değişen rakip YBBO’larına kıyasla daha düşük.
Berenberg ayrıca, serbest nakit akışı getirisinin 2023’teki %24,7’den 2025’te %9,2’ye düşmesi beklendiğini belirtti. Bu oranın 2027’de %19,4’e toparlanması öngörülüyor.
Temettü getirisinin tahmin dönemi boyunca %2,6 ile %2,8 arasında kalması bekleniyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
